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央行昨天（21日）正式發(fā)布了《中國(guó)人民銀行年報(bào)2015》。在其中，央行不僅對(duì)我國(guó)的貨幣政策作出了展望；同時(shí)提出的可轉(zhuǎn)換股票存托憑證，一下子就引起了資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。具體有什么干貨？對(duì)于我們手中的錢(qián)有什么影響？
繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策
“總體看,穩(wěn)健貨幣政策取得了較好效果。流動(dòng)性保持合理充裕,貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,金融機(jī)構(gòu)貸款利率水平明顯下行,人民幣匯率彈性增強(qiáng),貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)較快增長(zhǎng),信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化,為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境?！薄赌陥?bào)》指出。
在今年的年報(bào)中央行表示，2016年將保持松緊適度，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境。
繼續(xù)推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域金融改革
繼續(xù)推進(jìn)區(qū)域金融改革和農(nóng)村金融改革試點(diǎn)工作
2015年,金融改革發(fā)展取得了顯著成效。存款利率浮動(dòng)上限全面放開(kāi),利率市場(chǎng)化改革取得關(guān)鍵性進(jìn)展;人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)制度進(jìn)一步完善,市場(chǎng)機(jī)制在匯率形成中的決定性作用增強(qiáng);存款保險(xiǎn)制度正式建立,存款人利益得到更好保護(hù);政策性銀行改革深入推進(jìn),順利完成向國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行注資;上海自貿(mào)區(qū)等區(qū)域金融改革穩(wěn)步推進(jìn),積累了一批可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)。周小川表示,這些金融改革的深化,進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)化在資源配置中的決定性作用,提升了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。
展望2016年金融改革,人民銀行表示,將繼續(xù)深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革,持續(xù)推出一批具有重大牽引作用的金融改革開(kāi)放措施,不斷釋放改革紅利,包括培育市場(chǎng)基準(zhǔn)利率和收益率曲線,健全市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制及央行政策利率體系;進(jìn)一步完善市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制,促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率;落實(shí)政策性、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)改革方案,建立可持續(xù)發(fā)展的體制機(jī)制安排;扎實(shí)做好存款保險(xiǎn)制度實(shí)施各項(xiàng)工作;繼續(xù)推進(jìn)區(qū)域金融改革和農(nóng)村金融改革試點(diǎn)工作,形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn);穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放,以開(kāi)放促改革等。
考慮推出CDR
報(bào)告還表示，今年將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理；進(jìn)一步完善市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制，促進(jìn)形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率。將支持離岸人民幣市場(chǎng)健康發(fā)展。將進(jìn)一步提高人民幣可兌換、可自由使用程度。同時(shí)針對(duì)有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的問(wèn)題時(shí)，央行在報(bào)告的“專(zhuān)欄”中，提出進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放。允許符合條件的優(yōu)質(zhì)外國(guó)公司在境內(nèi)發(fā)行股票，可考慮推出可轉(zhuǎn)換股票存托憑證，CDR。
什么是CDR？
央行在年報(bào)中提出考慮推出CDR的消息一出，立即引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。那這個(gè)CDR究竟是什么呢？
CDR的中文名字叫做中國(guó)存托憑證（Chinese Depository Receipt )。
它是指在境外的上市公司將部分已經(jīng)發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)氐谋９茔y行中，再由中國(guó)境內(nèi)的存托銀行發(fā)行一種投資憑證。
這個(gè)憑證可以在我國(guó)的A股市場(chǎng)上市進(jìn)行交易并且以人民幣交易結(jié)算，這樣國(guó)內(nèi)的投資者就可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)這樣的憑證，從而實(shí)現(xiàn)在異地買(mǎi)賣(mài)境外公司的股票。
從嚴(yán)格的意義上來(lái)說(shuō)，其實(shí)CDR并不完全等同于股票，它其實(shí)更像是是境外公司股票在境內(nèi)交易的“代表物”，算是股票的衍生品。
這中股票存托憑證最早來(lái)源于美國(guó)，在美國(guó)它被叫做ADR。因?yàn)樵诙兰o(jì)初，美國(guó)證券法規(guī)定，在美國(guó)上市的公司必須是注冊(cè)在美國(guó)的企業(yè)。為了解決了外國(guó)公司在美國(guó)證券市場(chǎng)交易和美國(guó)投資人購(gòu)買(mǎi)非美國(guó)公司股份的問(wèn)題。這種可轉(zhuǎn)換的股票存托憑證就正式推出了。而在中國(guó)公司赴美上市的初期，很多公司就是采用了ADR的方式，才實(shí)現(xiàn)了在美上市。
CDR對(duì)經(jīng)濟(jì)有啥影響？
趙錫軍：中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷融入全球市場(chǎng)
CDR的提法一出立即引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注，不少人甚至解讀為中國(guó)股市將推“國(guó)際板”。那么央提出的CDR對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股市又會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？
人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng) 趙錫軍：我覺(jué)得在目前中國(guó)對(duì)外開(kāi)放不斷深入，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷融入全球經(jīng)濟(jì)。中國(guó)市場(chǎng)不斷跟全球市場(chǎng)越來(lái)越加深聯(lián)系的時(shí)候是很有意義的，也是我們提出來(lái)的要利用好兩個(gè)市場(chǎng)，兩種資源發(fā)展好自己的經(jīng)濟(jì)，這個(gè)提法一個(gè)具體化。但是就目前來(lái)講，還是處于一個(gè)準(zhǔn)備和研究階段，因?yàn)闊o(wú)論是允許外國(guó)公司發(fā)行股票，還是推出CDR實(shí)際上需要在制度和技術(shù)方面做很好的準(zhǔn)備工作。
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